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第47章 机构与散户的规则分别会影（第1页）

张采儿听了这话点了点头说道：“天华哥，你说的很有参考价值，我回去要重新对投资的思路做一番梳理。

不过我一直有个困惑，那就是目前这样的市场究竟机构和散户的力量对比如何？这关系到我的基金模型对于技术面权重的影响，你是怎么看的呢？”

江天华听了这话，喝了口饮料思索了片刻，然后说道：“我明白你的意思，目前内地市场和海外资本市场还是有一定区别的。

海外基本是完全成熟的资本市场，他们整个市场的机构交易资金占了绝大多数，特别是被动基金投资已成为主流。

在这种成熟资本市场中技术面的影响已经被弱化到了极点。而对于我们的市场来说，目前正处于一个过渡阶段，市场多多少少还会残留一些过去的影子，虽然这种过去的影子已经越来越变得无足轻重。

我个人认为，毫无疑问，目前的市场是以机构为主导，但是机构能够决定的是市场调整的空间，而散户或者说技术面能够决定的是市场调整的时间。

这一点从这两年不断涨的100家创新型企业组成的指数就看得十分明显。

目前，这个指数日线是多重顶背离，而周线也面临着顶背离。这种技术形态要是放在过去，那直接就是市场的绝对顶部了。

一般来说，在过去的技术面为主导的市场，一各指数如果出现日线级别的顶背离，那下滑空间都至少在10以。

如果出现日线级别的多重顶背离，那下滑的空间可能就要超过15。

而如果出现指数周线级别的顶背离，那可能就直接面临30的回调。

这一点从2018年50家大型企业组成的指数就看得十分明显。

2017年，综合指数和这个指数都出现了多重顶背离。

接下去2018年发生了什么？大家都有目共睹。

不过，经过这两年市场的改变，投资者慢慢发现，即便指数出现了这样的顶部技术形态，下跌的空间似乎也极其有限。

反而在技术面调整的过程中指数还有可能创出新高。

这其中的原因也很好理解，因为头部股票占指数的权重越来越大。

就如同新能源，电池龙头已占100家创新型企业指数的15权重，而这些头部股票都基本掌握在机构手中，所以只要机构不彻底放弃这些股票，那么指数的下跌空间就会变得极其有限，这就是机构能够决定市场下跌空间的原因。

但是如今市场的主力机构是以公募基金为主，虽然公募基金有机构的属性，但是底层还是需要散户来申购和赎回。

而散户基本都是看着市场的情绪和技术面来判断市场的好坏的，特别是经过这两年市场的发展，许多散户已经从炒股票改成了炒基金，所以只有市场情绪和技术面都走好，散户或者说基民才会重新认购基金。

所以，市场的调整时间在某种意义是由技术面所决定的。

通常来说，目前的市场波动率逐渐降低，加量能极度萎缩，那么就是时间调整到位的一个标志。

从目前的市场状况来看，综合指数下跌的空间，基本已经被其中的酒饮料龙头和其中的金融权重股给封杀。

为什么这么说呢？因为酒饮料的龙头已经接近于历史的最大跌幅。

在这个位置，即便未来还有空间的调整，也不会一蹴而就，而是会反复消磨。

而综合指数的另一大权重金融板块，经过了今年以来的大幅下跌，目前在估值已经处于历史最低水平，未来只有反弹的可能，而没有进一步下跌的空间。

所以对于综合指数来说，这里只有两种走势，要不就是直接维持横盘震荡，要不就是先冲高再回落，进行横盘震荡。

但无论哪一种都不存在大幅下跌的可能，当然要连续涨，在今年的概率也是极低的。

而对于100家创新型企业组成的指数来说，下跌空间也基本被它的权重板块给封杀。

因为这个指数中主要的权重就来源于电池龙头和医药板块，这个指数是成份股指数，整个指数只跟这100家股票有关，而与剩下的几百家股票没有关系。

在这个指数中，医药板块已经经过了大幅下跌，充分释放了风险，未来下跌的空间极其有限。

而对于电池龙头来说，由于基本面和业绩的关系维持住高位震荡才是大概率事件。

所以，这个指数虽然出现了日线级别的多重顶背离以及周线级别的顶背离，但是调整的空间会十分有限，3200点止跌仍然是大概率事件。

而对于综合指数来说，未来主要就看金融板块能否发力，因为金融板块仍然影响着巨大的权重。

但我个人认为，金融板块由于跌幅太深，要直接起来的概率是很低的，特别是目前金融板块消息面利空不断，投资这些金融板块的基金也得不到基民和散户的青睐。

相反，很多人还在不断赎回。这也就客观造成了这些金融板块不断下跌的原因。

正如我面所说，机构投资者才能决定股票的空间。

一个股票或板块，如果大量的机构投资者撤离，那么他在空间是没有任何未来的。

要想这个板块重新涨，就必须等待扭转的契机，让机构资金重新介入才行，这也就是为什么许多散户抄底金融板块，却抄在了半山腰的原因。”

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